El torneo de fondos mutuos: ¿realmente el fondo de tu SAF es el más rentable?
En finanzas, la ventana temporal que eliges para medir un fondo mutuo lo cambia todo. Los datos de la SMV revelan la película completa del mercado de SAFs en Perú.Si has visto la publicidad de una Sociedad Administradora de Fondos (SAF), habrás notado un patrón constante: casi todas afirman tener “el fondo mutuo más rentable del mercado”. En la folletería comercial y en las redes sociales, cada entidad destaca con orgullo el rendimiento del último trimestre o año.
Sin embargo, en la gestión de inversiones hay un principio irrefutable: la ventana de tiempo que seleccionas para medir la rentabilidad lo cambia todo. Un fondo puede liderar la tabla durante un periodo de alta volatilidad y caer al fondo de la clasificación pocos meses después.
Frente a esta narrativa publicitaria, surge una pregunta obligada para todo inversionista y profesional de finanzas: ¿realmente los fondos de tu SAF te están dando el mejor rendimiento o solo te están mostrando la foto que les conviene?
El mito de la rentabilidad aislada y la dinámica del torneo
En la práctica, la industria de fondos mutuos opera como un “torneo” constante. Mes a mes, los gestores compiten no solo por superar a sus pares en rendimiento, sino por captar mayores activos bajo gestión ($AUM$).
Sin embargo, evaluar un fondo mutuo únicamente por su rentabilidad nominal reciente es un error táctico. Para entender la salud y la verdadera propuesta de valor de una SAF, es indispensable analizar simultáneamente tres métricas fundamentales:
- Evolución del Valor Cuota ($\Delta\% VC_t$): Refleja el crecimiento real del patrimonio neto por cuota, ajustado por la volatilidad y la consistencia histórica del rendimiento.
- Patrimonio Administrado ($AUM_t$): Mide la capacidad de escalabilidad del fondo y el flujo neto de capital que ingresa o se retira del sistema.
- Número de Partícipes ($N_{part}$): Representa el nivel de confianza y la adopción real de los inversionistas retail e institucionales.
Un fondo puede mostrar un pico de rentabilidad de corto plazo debido a una apuesta concentrada de mayor riesgo, pero si su patrimonio disminuye o su base de partícipes se contrae, los datos nos están contando una historia muy distinta a la del folleto publicitario.
Transparentando los datos: El proyecto “El Torneo de FFMM”
Para pasar del marketing a la evidencia empírica, he desarrollado la plataforma El Torneo de FFMM (torneoffmm.arturochian.com).
Este proyecto procesa la base histórica completa de valores cuota y estados financieros publicados por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) en el Perú desde 1996 hasta la actualidad, consolidando la información de más de 20 SAFs (incluyendo entidades bancarias como Credicorp, BBVA, Interfondos y Scotia, junto con administradoras independientes y boutiques como Faro Capital, Independiente, BTG Pactual, Blum, entre otras).
Mediante un pipeline cuantitativo construido en R (mi software preferido) y dashboards dinámicos en Plotly, la plataforma permite a cualquier persona:
- Comparar la rentabilidad ajustada por volatilidad entre distintos horizontes temporales (1 mes, 1 año, 3 años y 5 años).
- Evaluar el impacto de la moneda de cobertura (Soles $PEN$ vs. Dólares $USD$).
- Analizar las caídas máximas históricas (Maximum Drawdown) y la retención real de partícipes por fondo.
Conclusión: Transparencia frente a la narrativa comercial
En el mercado financiero peruano, tomar decisiones de inversión basándose únicamente en campañas publicitarias de corto plazo incrementa el riesgo de asumir volatilidades no deseadas.
El proyecto El Torneo de FFMM busca democratizar el acceso a datos cuantitativos auditados para que cada inversionista pueda evaluar objetivamente si los fondos de su SAF están creando valor de manera consistente o si simplemente se está aprovechando la foto de un buen trimestre.
¿Cómo evalúas el desempeño de tus fondos mutuos o inversiones?
¿Confías en las métricas publicitadas de rentabilidad o sueles auditar la volatilidad y el drawdown histórico de los fondos de tu SAF? Te invito a explorar los reportes interactivos en torneoffmm.arturochian.com y compartir tu opinión en los comentarios.
Si te apasionan las finanzas cuantitativas, la economía y la ciencia de datos, te invito a seguirme en LinkedIn y revisar más publicaciones en arturochian.com.
